不只做電源！它第2季EPS年增126% 布局 AI、BBU、液冷、CPO 成長看到2027年

文／鍾魁抓飆股

光寶科（2301）第二季合併營收527億元，年增30%、季增21%；毛利率27.2%、營業利益率15.6%，雙雙創下單季歷史新高。稅後淨利71億元，每股盈餘3.14元，年增126%。上半年營收961億元，年增25%，每股盈餘4.8元，年增66%，董事會並通過第二季每股配發2.5元現金股利。

第二季毛利率大幅提升，除了AI與高階產品比重增加，也受惠於第一季庫存減損部分回轉。雲端物聯網仍是最主要成長引擎，第二季營收289億元，占整體營收55%，營業利益較第一季增加約一倍。AI相關產品營收占比已超過25%，全年目標突破30%。

北美市場方面，光寶科已打入兩家新的大型雲端服務商供應鏈，開始小量交付電源、BBU與機櫃產品，應用涵蓋ASIC與GPU平台。公司希望未來每家重要雲端客戶，都能帶來10億美元規模的年營收。800V HVDC高壓直流電源機櫃預計8月展開樣品試運轉與13週認證，第四季進行系統驗證，11月開始小量出貨，2027年第一季擴大量產。

ASIC客戶導入速度較快，GPU平台預計2027年第二季推出。其他AI產品包括8.5kW電源供應器已量產、110kW Power Shelf已出貨，120kW液冷系統第二季開始量產。BBU目前占雲端部門營收接近20%，年產能將由60萬套提高至90萬套。

第二季法說會最重要的一件事，就是光寶科投資新加坡磷化銦元件廠DenseLight，金額3,430萬美元，取得約21.22%股權。此舉可補足上游雷射光源與磷化銦IDM能力，並降低地緣政治風險。未來雙方將合作發展光引擎、光模組與CPO產品，較明顯的營收貢獻預估落在2027年下半年至2028年。

因應AI需求，公司將2026年資本支出由130億元上修至180億元，主要投入高功率研發、測試設備、自動化產線及高雄、越南、美國廠區。高雄二期第三季投產，越南廣寧廠第四季投產，美國德州廠預計2027年第二季量產HVDC與BBU。中國以外產能比重預估2026年底超過60%，2027年提高至約70%。

整體來看，光寶科正從零組件供應商，轉型為涵蓋電源、儲能、液冷、機櫃與光通訊的AI基礎建設解決方案商。公司預期下半年表現優於上半年，全年營收上下半年比重約為42%比58%，主要成長動能將延續至2027年。

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