�����ʽ�ӿ�� һ����Ȧ�ؾ���������

��������������һ��Χ�Ƽ��������ڻ���perpetual futures���ġ�Ȧ�ؾ���������һ���ܽ���������ģ���󡢷������ߵİ���֮һ��������Ԥ���г�ƽ̨Kalshi��PolymarketҲ����ϣ����һ������

������ν�����ڻ����û�������Ϊ��perps��������һ��û�е����յ��ڻ���Լ���Դ����ط���ͳְλ������������Ʒ�����˱���ʽ�������ڴ�֮ǰ��������Լ���������������ڣ���Ҳ�DZҰ���Binance���Լ��ѵ��յ�FTX���밶����������Ѹ����������Ҫԭ��֮һ��

�������񣬸���CoinGecko���ݣ�������Լ��ռ�����Ļ����ܽ���������70%�Ľ�������CryptoQuant������ʾ��2025��������Լ�������ﵽ������ģ61.7������Ԫ��ͬ������29%������֮�£��ֻ����ܽ�����Ϊ18.6������Ԫ��ͬ������9%��

����Ԥ���г����ܸ˽��׵��ںϣ�������������Ͷ����Χ����ʵ�����¼����н��׵ķ�ʽ����Ҳ��ʹԤ���г�ƽ̨��Robinhood��Coinbase���γ�ֱ�Ӿ�����ͬʱ�������ɣ���Ԥ���г����߸ܸ˲�Ʒ���ϣ��Ƿ����Ӿ��г���������ʹ�����ʲ�������������ϵ���ӽ���������

�����������������м���ƽ̨���ԣ�����ʦ�ձ鵭��������Ԥ���г���DZ����в��

������Ȼ����

����Clear Street����ʦOwen Lau��ʾ�����Ҳ���Ϊ���ṹ��������в����������Polymarket��Kalshi�������û��IJ�Ʒ���졭��Ҫ��Coinbase��Binance��Robinhood���û�����ԭ��ƽ̨��ת�����ǣ��������ס���

����Mizuho����ʦDan Dolev����Ϊ��Ԥ���г��˾ٸ����Ƿ����Բ��֣����ǽ��������š�

������˵�������ա���Robinhood���Լ��������¡����ˣ���������һ�ַ������ԣ�������������ռ�г�����

����Robinhoodȥ��ͨ����Kalshi�����Ƴ�Ԥ���г����ģ���һҵ��Ѹ�ٳ�Ϊƽ̨��ʷ������������������Դ����˾������ʾ��2025�����г���100���û�������110�ڷݺ�Լ��CoinbaseҲ�ڽ���1����Kalshi���ɺ�����

����Dolevָ����Ԥ���г��������г����û�Ⱥ�塰�߶��ص�������ʹ��Robinhood������һ������Ϊ��һ��Ư���ı��ݴ򡱡�Ŀǰ��Crypto.com��Coinbase��Robinhood���Ѽ����³�����Ԥ���г���ҵ��˵��֯����Ԥ���г����ˡ�

������ͬʱ��ʾ����Ԥ���г��ṩ������Ҳ�����ٱ��߸��ķ��ա���

���������ƶ�������Լ��������

����Lau��ʾ������������Լ�����������ռ������ܻ��Ӿ粿���ʲ��IJ����ԡ�

������˵�������ڸܸ�ЧӦ�Լ����ֺ�Լ�����ķ����ԣ�����ȥ����������������������Լ����

��������������������Լͨ�����á��Զ����ֻ��ơ���auto deleveraging�������������ڼ����������Զ�ƽ�֣��Ӷ������������֣������¼��ܼ۸��ڵ����ڳ��ִ����µ��������������������ܻ�����ǰ��Ը����������Ʒ�ڱ������׵���Ҫԭ��֮һ��

����δ�������ܷ��ɹ����ܴ��̶���ȡ���ڲ�Ʒ���ơ���������Լ���ۡ����㷽ʽ����֤�������Լ������ṹ�ȡ�������Ʒ�ڻ�����ίԱ�ᣨCFTC��������Щʱ����ʾ�������ƶ�����������������Ʒ�����������ء�

����CFTC��ϯMichael Selig��ʱ��ʾ������һ������δ��Ϊ��Щ�г��ڱ�����չ�ṩ·�������ҵ��쵼�£�CFTC���������й����ƶ�������������������Ʒ�ع�������ʹ���ܹ������Ļ���ȥ���Ļ��г��з�չ��ͬʱ�����ʵ����ܡ���

��������ͬʱ��Ԥ���г������ٸ��ϸ������顣��ǰ�����ָ��������������߱�ָ������Ļ��Ϣ�����ݵײ����ݻ�ȡ�������棬����Ѻע��δ�������¼�������ָ�۸���������������ʵ�������ݡ�

��ʾ��ͼ��

�����ڴ˻����ϵ��Ӽ����ʲ������ɽ��������ϼ��ܣ������������ع�˾ҵ����ģ����֮ǰ�Ͷ��䷢չ�����谭��

����������������һģʽȡ�óɹ����������������ڣ������ڼ����������еĺ�Լ���Ƿ�����չ�������ʲ�������Lau��ʾ���������ܻ���������ƽ̨�ܹ����������Զ����ֻ��ƣ��⽫��Ϊ˳�����µ���һ����

������˵����������ԼĿǰ�Ǽ��������IJ�������������ڼ����г�����֮�����Ҳ��ᾪ�ȿ�������һ����չ����������һģʽ��������500����Դ�����ȣ�����ƻ����Ʊ���ʲ�������Ϊһ������Ȥ�����󡣡�